États-Unis : une autre bonne progression des ventes au détail alors qu’ouragans et conflits de travail affectent à nouveau la production industrielle

La croissance des ventes au détail totales est assez proche des attentes. Une certaine surprise provient toutefois de l’ampleur de la révision des données de septembre, où la croissance s’est finalement avérée plutôt forte.

Comme prévu, le secteur automobile a contribué assez fortement à la hausse des ventes totales. Sans les ventes des concessionnaires, la croissance des autres ventes au détail n’aurait été que de 0,1 %. Les stations−service n’ont toutefois pas amené la ponction appréhendée et ont plutôt enregistré une légère hausse de 0,1 % de leurs ventes, et ce, malgré la baisse des prix de l’essence qui s’est poursuivie en octobre.

On peut toutefois être un peu déçu du manque de vigueur des autres types de ventes. Il faut cependant être conscient qu’une faible croissance de 0,1 % des ventes excluant les concessionnaires automobiles et les stations-service ne paraît pas si mal après le gain de 1,2 % obtenu en septembre (révisé de 0,7 %). C’était en fait le meilleur résultat mensuel depuis janvier 2023. De plus, certaines fluctuations de ventes au cours des derniers mois peuvent être attribuées aux passages d’ouragans, notamment Milton en octobre. On remarque aussi que la plupart des faiblesses observées en octobre font suite à des gains assez substantiels en septembre.

L’évolution des ventes au détail n’est donc pas trop inquiétante et la tendance reste assez solide. Si on ajuste les données de ventes publiées aujourd’hui avec celles de l’indice des prix à la consommation d’octobre, on remarque que l’évolution des ventes réelles, et probablement de la consommation réelle de biens, a commencé le dernier trimestre de 2024 du bon pied, bien que la croissance risque d’être un peu plus lente que celle, très forte, du troisième trimestre. C’est tout de même encourageant à l’approche de la saison des Fêtes. Il faudra cependant voir comment évoluera la confiance des consommateurs à la suite de l’élection de Donald Trump et comment cela affectera les intentions d’achat des ménages américains.

Encore une fois le passage d’ouragans et la grève chez Boeing (maintenant terminée, mais qui s’est poursuivie tout au long d’octobre) ont affecté négativement la production industrielle. Les ouragans auraient retranché 0,1 point de pourcentage à la croissance et la grève aurait amené une ponction de 0,3 point. Comme ces facteurs négatifs sont maintenant chose du passé (bien que certains effets puissent subsister), on peut s’attendre à un rebond de la production industrielle dès novembre. À plus long terme, il faudra voir comment les politiques qui seront mises en place l'année prochaine par l’administration Trump affecteront la production américaine. À court terme, avant que des tarifs soient imposés, l’effet pourrait être positif. À moyen terme, la hausse du coût des intrants importés et l’incertitude causée par une éventuelle guerre commerciale pourraient être des facteurs négatifs.

Malgré les écueils, comme les ouragans et les conflits de travail, l’économie américaine tient bon. Ce constat a d’ailleurs été établi hier par le président de la Réserve fédérale, qui soulignait qu’il n’y avait pas d’empressement à diminuer les taux directeurs. Les indicateurs publiés aujourd’hui ne changent pas cette donne. Pour le moment, nous tablons encore sur une baisse de 25 points des taux directeurs en décembre, mais les risques sont définitivement orientés vers un rythme d’assouplissement plus lent.