États-Unis : les ventes au détail et la production industrielle ont été meilleures que prévu en août

La bonne croissance des ventes au détail se poursuit aux États-Unis. Le résultat d’août s’est montré nettement au-dessus des attentes du consensus, où un gain de seulement 0,2 % était anticipé pour les ventes totales. De plus, la hausse d’août fait suite à deux bonnes croissances mensuelles. La moyenne des trois derniers mois est d’ailleurs la plus forte depuis juin 2022.

Qu’est-ce qui explique la bonne performance des ventes alors que les indices de confiance des consommateurs sont plutôt faibles et que le marché du travail semble stagner? D’une part, il y a évidemment un effet prix qui gonfle la croissance de la valeur des ventes. La moitié de la croissance des ventes serait attribuable à une hausse des prix en août. Deuxièmement, il y a peut-être aussi l’effet des anticipations inflationnistes plutôt élevées de la part des consommateurs. Ceux-ci, craignant que les prix grimpent encore plus, devancent probablement certains achats avant qu’ils ne soient trop dispendieux. Finalement, même si la confiance est plutôt basse, elle est tout de même plus élevée qu’au printemps et l’incertitude s’est aussi un peu modérée au cours de l’été. En ajoutant les effets présumés de la détente fiscale amenée par le « One Big Beautiful Bill », cela pousse probablement certains ménages à garder un bon rythme de dépenses.

Même si la croissance paraît plutôt modeste, la production industrielle a aussi fait mieux que les attentes en août. Le gain de 0,2 % de la fabrication est particulièrement étonnant alors que le nombre d’employés ainsi que les heures travaillées étaient en baisse le mois dernier au sein de ce secteur. Cela est d’autant plus vrai pour le secteur automobile, dont la production a bondi de 2,6 % en août. On observe aussi une très grande volatilité de la production industrielle depuis quelque temps alors qu’elle n’a pas enregistré deux hausses mensuelles consécutives depuis le printemps de 2024, une situation récemment exacerbée par les aléas de la politique commerciale américaine.

Les données du mois d’août concernant la production industrielle et les ventes au détail font état d’une certaine résilience de l’économie américaine, qui parvient à croître malgré l’incertitude élevée. Il reste à voir si la croissance se poursuivra avec le même élan ou si les gains s’atténueront à l’image du marché du travail. Les données d’aujourd’hui ne devraient pas changer la donne pour la Réserve fédérale, qui, demain, décrétera probablement une baisse de taux directeurs.