La Réserve fédérale garde ses taux inchangés et perçoit un peu moins de risques

Sans surprise les taux directeurs sont demeurés inchangés aujourd’hui. Cela reflète d’ailleurs ce qui était largement attendu alors que l’ensemble des 95 prévisionnistes composant le consensus de Bloomberg tablaient sur ce nouveau statu quo. Il n’y a donc pas eu de mouvement des taux directeurs de la Fed depuis la réunion de décembre 2024.

La Fed reste donc campée dans sa position concernant les taux, mais la donne pourrait tout de même changer d’ici la fin de l’année. C’est ce que nous montrent les nouvelles prévisions de ses dirigeants. Comme lors de l’exercice de mars, la prévision médiane suggère une fourchette cible qui serait 50 points de base plus basse à la fin de 2025 avec une baisse supplémentaire de 25 points en 2026 et une autre en 2027.

Le communiqué qui accompagne la décision d’aujourd’hui n’amène pas beaucoup de changements par rapport à la version précédente. Cela dit, on y note un ton un peu moins inquiet. Alors qu’en mai, la Fed mentionnait une augmentation de l’incertitude et des risques, elle observe maintenant un certain apaisement. Cela est sans doute lié à l’atténuation des tensions commerciales entre les États‑Unis et la Chine.

Les risques ont peut-être diminué, mais ils demeurent élevés. En conférence de presse, Jerome Powell a indiqué que « les politiques commerciales, migratoires, budgétaires et réglementaires continuent d’évoluer, et leurs répercussions sur l’économie demeurent incertaines. […] les hausses tarifaires survenues cette année devraient exercer des pressions à la hausse sur les prix et freiner l’activité économique ».

Cela soutient d’ailleurs la position d‘attente de la Fed. Le président de la banque centrale a aussi indiqué qu’« à l’heure actuelle, l’ampleur des effets des tarifs – leur intensité, leur durée et le délai avant qu’ils ne se manifestent pleinement – demeure très incertaine. C’est pourquoi nous estimons qu’il est approprié de maintenir le cap actuel, le temps d’en apprendre davantage. Nous croyons que notre positionnement en matière de politique monétaire est adéquat et nous place en bonne posture pour réagir aux développements à venir ».

On peut donc s’attendre à ce que la Fed garde à nouveau ses taux directeurs inchangés à sa prochaine réunion le 30 juillet. Cela dit, les données économiques qui seront publiées dans les prochains mois et plus de certitudes sur l’effet des politiques commerciales, budgétaires et migratoires sur l’économie, l’emploi et l’inflation pourraient amener des baisses du taux des fonds fédéraux à partir de septembre.

Bien que la Fed voie un peu moins de risques, la situation demeure très incertaine. De notre côté, nous prévoyons que l’économie américaine évoluera de façon plus modeste que ce qu’entrevoient les dirigeants de la Fed. Par conséquent, nous continuons de prévoir trois baisses de 25 points des taux directeurs au cours de l’automne 2025.