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Nouvelles économiques

Chine : deuxième mois consécutif de déflation

10 avril 2025
Marc-Antoine Dumont
Économiste senior

Faits saillants

  • L’indice des prix à la consommation chinois a connu un deuxième mois consécutif de décroissance avec une baisse annuelle de 0,1 % en mars, comparativement à un recul de 0,7 % en février. L’inflation de base, excluant les aliments et l’énergie, est passée de -0,1 % en février à +0,5 % en mars.
  • L’indice des prix à la production a connu une nouvelle baisse en variation annuelle de 2,5 % en mars. 

Commentaires

La Chine se retrouve de nouveau aux prises avec un problème de déflation alors qu’elle est maintenant en pleine guerre commerciale. Il faut toutefois noter que la baisse des prix de l’énergie au cours du dernier mois a grandement contribué au recul de l’inflation, tandis que la catégorie du transport et des télécommunications a affiché une baisse annuelle de 2,6 % en mars. La composante liée à l’alimentation, qui est habituellement utilisée comme indicateur de la demande intérieure, a également reculé de 1,2 % depuis mars 2024. Cela dit, le retour en territoire positif de l’inflation de base, excluant les aliments et l’énergie, offre une lueur d’espoir.

Du côté de l’indice des prix à la production, le recul de mars marque la 30e baisse consécutive depuis septembre 2022. Dans un contexte de guerre commerciale en pleine escalade, les entreprises chinoises pourraient se retrouver avec des stocks de biens invendables, ce qui pèserait davantage sur les prix de production. Il est encore trop tôt pour évaluer dans quelle proportion les entreprises chinoises et les consommateurs américains absorberont les tarifs douaniers, mais il semble clair que les deux devront faire d’importantes concessions. La pression sera également forte pour que les producteurs chinois misent sur leurs autres marchés d’exportations, mais aussi sur leur marché local.

Implications

Bien que la baisse des prix de l’énergie explique en bonne partie le recul des prix en mars, la persistance de la déflation rappelle que l’économie chinoise demeure fragile. Le début de stabilisation du marché immobilier ainsi que les mesures de relance du gouvernement central font toujours face à un marché intérieur profondément enlisé. À cela s’ajoute le concours des plus gros tarifs douaniers entre la Chine et les États-Unis, qui auront inévitablement d’importantes répercussions sur les deux économies. Dans ce contexte, le gouvernement chinois devrait annoncer de nouvelles mesures de relance dans les prochaines semaines, mais cela ne risque pas d’empêcher un ralentissement de la croissance du PIB réel en 2025.

NOTE AUX LECTEURS : Pour respecter l’usage recommandé par l’Office québécois de la langue française, nous employons dans les textes, les graphiques et les tableaux les symboles k, M et G pour désigner respectivement les milliers, les millions et les milliards. MISE EN GARDE : Ce document s’appuie sur des informations publiques, obtenues de sources jugées fiables. Le Mouvement Desjardins ne garantit d’aucune manière que ces informations sont exactes ou complètes. Ce document est communiqué à titre informatif uniquement et ne constitue pas une offre ou une sollicitation d’achat ou de vente. En aucun cas, il ne peut être considéré comme un engagement du Mouvement Desjardins et celui-ci n’est pas responsable des conséquences d’une quelconque décision prise à partir des renseignements contenus dans le présent document. Les prix et les taux présentés sont indicatifs seulement parce qu’ils peuvent varier en tout temps, en fonction des conditions de marché. Les rendements passés ne garantissent pas les performances futures, et les Études économiques du Mouvement Desjardins n’assument aucune prestation de conseil en matière d’investissement. Les opinions et les prévisions figurant dans le document sont, sauf indication contraire, celles des auteurs et ne représentent pas la position officielle du Mouvement Desjardins.