Canada : première hausse du PIB réel en quatre mois

La progression du PIB réel par industrie en juillet 2025 a permis de récupérer presque toutes les pertes des trois mois précédents. Cette reprise est principalement attribuable à la vigueur des secteurs producteurs de biens, qui ont enregistré une hausse de 0,6 %. Tous les secteurs de biens ont affiché une croissance, une première depuis janvier. Les fortes hausses observées dans les pièces pour véhicules automobiles (+10,5 %) et la fabrication de véhicules automobiles (+9,1 %) coïncident avec une augmentation des exportations Lien externe au site. dans ces catégories. Le secteur de l’extraction minière et de l’exploitation en carrière a progressé de 2,6 %, après deux baisses consécutives. L’extraction des sables bitumineux a crû de 1,2 % suivant l’achèvement des travaux de réoutillage et d’entretien réalisés au printemps.

Le secteur des services a connu une progression plus modeste, soit 0,1 %, avec des résultats contrastés selon les sous‑secteurs. Les hausses dans le commerce de gros, le transport et l’entreposage ont été en grande partie contrebalancées par des reculs dans le commerce de détail Lien externe au site., les arts et spectacles, l’information et la culture, ainsi que l’hébergement et la restauration. Parallèlement à la hausse de la production de pétrole et de gaz dans le secteur des biens, le transport par pipeline a enregistré une solide croissance de 2,8 %, sa plus forte depuis septembre 2022.

Malgré cette vigueur mensuelle, le PIB par habitant ne montre toujours pas de signes de retour à sa trajectoire prépandémique, et ce, même si la croissance démographique ralentit (graphique 2). L’immigration et les admissions de résidents non permanents ne sont en baisse que depuis quelques trimestres – une période trop courte pour avoir un effet significatif sur les indicateurs par habitant – tandis que les tensions commerciales ont freiné les exportations, entraînant une contraction du PIB au deuxième trimestre.

L’estimation préliminaire de Statistique Canada pour le mois d’août laisse croire que les gains dans le commerce de gros et de détail ont été entièrement neutralisés par la faiblesse observée dans l’extraction minière, l’exploitation en carrière et l’extraction de pétrole et de gaz, ainsi que dans la fabrication et le transport et l’entreposage. Ces résultats témoignent d’un manque persistant de dynamisme dans l’économie. Les vents contraires sur le plan intérieur incluent le ralentissement de la croissance démographique Lien externe au site. et les pertes d’emplois successives de l’été, totalisant plus de 100 000 postes Lien externe au site.. Nos prévisions Lien externe au site. laissent entrevoir un ralentissement prolongé de l’activité au Canada au cours des prochains trimestres. Tant que la production ne reprendra pas de façon soutenue, que les obstacles au commerce ne s’atténueront pas et que les mesures de relance budgétaire ne seront pas pleinement déployées, le PIB par habitant devrait demeurer bien en deçà de son sommet.

La Banque du Canada a abaissé son taux directeur de 25 points de base pour le fixer à 2,50 % la semaine dernière, invoquant l’affaiblissement du marché du travail, la diminution des pressions inflationnistes et la levée de la plupart des tarifs de représailles. Nous continuons de prévoir une nouvelle baisse du taux directeur lors de l’annonce d’octobre, et estimons qu’un taux de 2,00 % sera nécessaire pour soutenir l’activité économique.