Canada : une forte croissance du PIB en janvier, mais la suite reste incertaine

La bonne progression du PIB par industrie en janvier 2025 est principalement attribuable aux secteurs des biens, qui ont augmenté au rythme le plus élevé depuis octobre 2021. L’économie a progressé dans les secteurs de l’extraction des ressources, de la fabrication et des services publics. L’extraction de ressources a augmenté pour un deuxième mois consécutif, grâce à la vigueur du pétrole et du gaz. Le secteur manufacturier a rebondi, principalement stimulé par l’augmentation de la fabrication de véhicules automobiles et de métaux primaires, probablement attribuable à l’incertitude anticipée quant aux tarifs douaniers. Dans le secteur des services, le commerce de gros a rebondi après deux baisses mensuelles consécutives. Le commerce de détail Lien externe au site. a reculé en janvier, après une hausse attribuable aux Canadiens qui ont profité du dernier mois de rabais pour les véhicules électriques et à la réduction temporaire de la TPS/TVH instaurée juste avant les Fêtes.

En ce qui concerne le mois de février, la récente Enquête sur la population active Lien externe au site. n’a révélé pratiquement aucune augmentation du nombre d’emplois, ce qui est un signe de ralentissement potentiel du marché du travail. Cela est en ligne avec les faibles estimations du PIB réel et des ventes au détail de Statistique Canada pour le mois. Il est à noter que nos dernières perspectives pour le PIB réel par dépenses montrent une croissance largement conforme à la prévision de 2,0 % de la Banque du Canada (BdC) pour le premier trimestre. Quoi qu’il en soit, l’évolution du PIB réel continue d’accuser un retard sur la croissance démographique (graphique 2).

Les données du PIB publiées aujourd’hui indiquent que la dynamique économique se poursuivra au début de 2025, mais il est probable qu’elle s’inversera par la suite, notamment en raison de l’escalade des tensions commerciales avec les États‑Unis. Le ralentissement de la croissance démographique et le mur de renouvellements d’hypothèques qui va frapper les Canadiens cette année constituent d’autres risques baissiers. Par conséquent, nous prévoyons Lien externe au site. une légère récession en 2025, possiblement dès le deuxième trimestre. Avec les récentes données sur l’inflation Lien externe au site. qui font état de pressions persistantes sur les prix, nous prévoyons que la BdC maintiendra ses taux directeurs en avril avant de les réduire à nouveau plus tard cette année.