Oléoduc pétrolier de la côte ouest : un investissement qui en vaut le prix?

Faits saillants

• Le projet d’oléoduc pétrolier de la côte ouest (OPCO) permettrait d’acheminer 1 mbj (million de barils par jour) de pétrole brut de l’Alberta vers un terminal maritime dans le sud de la Colombie‑Britannique, augmentant ainsi les exportations de pétrole vers l’Asie et réduisant la dépendance du Canada au marché américain. La demande de pétrole devrait continuer de croître en Asie, mais la demande pour les barils canadiens demeure incertaine.
• L’OPCO pourrait s’avérer avantageux, à condition que les coûts soient maîtrisés. L’estimation préliminaire de l’Alberta, qui chiffre le projet entre 35 G$ et 44 G$, exclut toujours les frais de financement. L’expérience récente du Canada en matière de grands projets d’infrastructure, notamment l’expansion de Trans Mountain (TMX), montre que les retards, la complexité du processus d’obtention des permis et les coûts de financement durant la construction peuvent compromettre la rentabilité d’un projet malgré sa valeur stratégique.
• Le nouvel oléoduc pourrait réduire le risque de congestion, mais tout resserrement de l’écart entre le WCS (Western Canadian Select) et le WTI (West Texas Intermediate) serait probablement temporaire. Son principal avantage serait de soutenir la production et les exportations. Cela nécessiterait toutefois une forte hausse des investissements, à contre-courant de l’accent actuellement mis sur la discipline financière et les rendements aux actionnaires. Les producteurs canadiens disposent des liquidités nécessaires pour accroître leur production, mais l’ajout de capacité pipelinière ne suffira pas, à lui seul, à déclencher une importante vague d’investissements.
• Le projet pourrait être bénéfique pour l’économie, mais les estimations actuelles de ses retombées sont à considérer avec prudence. Les gains économiques découlant de la construction sont temporaires et sensibles à des facteurs comme la part de contenu canadien, la disponibilité de la main-d’œuvre et le coût des intrants, tandis que les bénéfices liés à l’exploitation se traduisent davantage par un niveau de PIB plus élevé que par une hausse récurrente de la croissance économique.
• Les redevances gouvernementales et les recettes fiscales permettent de justifier le financement public, surtout compte tenu des redevances récurrentes sur le bitume dont bénéficierait l’Alberta et des gains fiscaux qui iraient à Ottawa. Toutefois, les dépassements de coûts sont une considération importante dans tout projet d’infrastructure majeur. Une structure de projet qui harmonise les risques et les rendements entre les gouvernements, les producteurs, les expéditeurs, les partenaires autochtones et les investisseurs externes contribue à assurer la pérennité et favorise une participation étendue des parties prenantes.

La version française de cette publication sera disponible sous peu.